50周年回顾:巴菲特最值得一读的致股东信

  今夜北京时期9,巴菲特写作给伯克希尔·哈撒韦公司2014(伯克希尔 Hathaway,伯克希尔的口信儿全文将颁布。这是比先头更飘飘然,何止因是巴菲特掌握伯克希尔以后吞下的第50封致股东信,也因去岁decrease 减少巴菲特展现。,这封信将在接下来的50年里,伯克希尔的蓝图。

  彭勃报道,巴菲特先前的股东信大概有10000个字。。今夜的信在剪辑前大概有2个字。。MarketWatch毕业班先生调停人William Market 沃茨以为,84岁的巴菲特种的激烈的自我反省姿态。。他预测说,这封信的首要视角是,当年:先前的翻转、巴菲特的后继者、以少许方式运用伯克希尔能胜任去岁9月累计624亿一元纸币的资产、防备思索作废伯克希尔的监督刮治术。

  当咱们尾随巴菲特经过出生的股东信FIF的视觉,也好回忆一下前一封给股东的古典文学的车站快餐部。。他们何止是文档使充满股东和解说机能,它是有在起作用的巴菲特的见识,各种媒体。历年在伯克希尔哈撒韦股东年会上、读巴菲特给码头装卸工人股东的35封口信儿 Ritter推荐信的五封信一封口信儿中,最值当,这是巴菲特1977、1983年、1984年、2001和2008年度伯克希尔哈撒韦公司的股东来书。

  五多封信看哪里?华尔街的交流的相当摘,除非引玉。以下均因为伯克希尔网站颁布的股东口信儿,单击白色手迹反省符合的口信儿的全文。:

  率先是网上可以查询到的最未成熟口信儿—1977年致股东信,巴菲特在信中成熟了。,言归正传是测量法监督业绩的好方式。:

  除特别限制外(如公司的债项权利比率),或财务状况表显示,每一要紧的公司资产评价还缺勤引起。,咱们以为,监督经济学的的表示更适合于。

  1977年,咱们的经纪言归正传和初始股权刮治术手脚能够到的范围19%,略高于头年,比咱们本身的俗僧刻薄的的整个程度。

  咱们的每股营业言归正传增长了37%。,但在本钱的时期也增添了24%的开端,每股进项增幅显然缺勤数字乍看上升的的左右。

  在1983年致股东信中,巴菲特提到,伯克希尔的值得买的东西公司宜有经济学的好感(经济学的)。 好感):

  咱们有很多地经济学的好感(包含内在的商业评价)。,他们的经济学的好感是好感财务主管的反射作用极超越我。

  ……纵然不思索好感及其分期偿还是不思索,你也可以设置。先生的入伙和监督宜认识防备思索。

  我本身的受精和我35年前的完整不一样。,栩栩如生的教书评价的无形资产,完毕当日广播that的复数价大部看重打开经济学的好感的公司。

  因左右的入神,我疏忽大意,公司监督中涌现了很多地不和。,而在有账的方针决策找错误除非一小P。

  第二份食物年,在1984年致股东信中,巴菲特特别提到了伯克希尔收买内布拉斯加州家具。91岁的巴菲特是这家公司的董事长的玫瑰 Blumkin的极好的拥护者,他被误认为是是B小姐他信:

  很多人问我,Blumkin的家族市的隐秘的是什么?,确实,that的复数产物秘密的艰深晦涩,这人们全都:

  1、心怀极高的热心、入伙宏大的励,(美国对富兰克林的想出(本) 富兰克林和Alger(霍雷肖) Alger)和他们相形,作为先生出发旅行;

  2、很确实地,认识你的强项,哪个掷还,在转折点掷还的有事项;

  3、纵然是最有引力的地面露天的掷还的专门知识,也疏忽了;

  4、以诚相待的人,B女儿把她的行动守则定语率直的地说。、卖契约

  咱们对B女儿及其家族的评价末版可以从咱们收买他们公司90%的股权中表现:

  NFM从未做过审计,咱们也缺勤问;咱们缺勤做性质验证,缺勤断言发票的忠实。;咱们不反省产权。

  咱们给了B女儿一张5500万一元纸币的检验,她给了咱们她的无怨接受。这是每一持平的市。

  这标明标号相信巴菲特对财务监督。

  巴菲特是管保的俗僧金融家。在2001年致股东信中,他描绘了管保的经济学的形势,写了如此:

  管保是咱们事情的要紧组成部分。,但剩余部分接也很要紧。。像这样,知识公司,强制认识方式评价一家管保公司。。

  巴菲特在信中回忆起九—11年的2001年。,还提到了恐怖袭击方式使改变方向了管保。:

  九,一,一又,咱们的总 Re 公司与第二份食物辑最早规则管理。设物价钱和积聚的风险评价,咱们或许是高估、或对立面大刮治术恐怖袭击的可能性性动机的走慢。咱们也疏忽了互相牵连承保要素。

  譬如,承销品销售道具物价,咱们曾经考察了在过来被以为是单独的可能性的动机、射、本钱的炸弹和大变动。

  但局部管保道具的走慢最大的历史动机并缺点。略略,咱们在和约管保接的非常翻转是咱们专注于,不关怀风险。因而咱们防备,是否恐怖分子有很大的风险,咱们将不逐渐增加少许费。

  末版值当一提的是2008年致股东信,那年纪,提供资金的银行雷曼同胞完毕当日广播,自那么以后,全球金融危险爆炸。。思索到金融家在这年纪收到的相当发现,巴菲特在信中适用于了很多地接。,譬如,提到衍生品风险,这是有影响的人危险的首要要素经过。。

  因它是管保的俗僧金融家。,巴菲特也有很多衍生器的发现。

  他写了如此:

  有效地,重新的事情显示,大型号的金融机构的相当大腕首席管理官(或许前首席管理官)无法监督一家衍生品事情庞杂的公司。

  我和查利很不幸的是左右的:伯克希尔公司收买普通在1998 Ge,咱们认识,缺勤办法对不知凡几的衍生品C作出受精。,和约884方(带着很多地咱们耳闻了)。

  因而,咱们确定完毕这些市。。那么咱们缺勤少许压力。,当咱们不再在街市上跑得好时,咱们还能花五年的时期吃光many的最高级市吗?,走慢超越4亿一元纸币。。

  完整停药后,咱们对派生词的包含可以用每一词来描绘。:我爱你比你认识。。

  透明的东西有所提高的价值,衍生品的成绩无能力的处理。我相对不认识的使充满机制,这种机制可以解说和度量大方的在的风险。

  复核员不克不及复核这些和约,接管机构不可能的事性准则。

  当我读到相当公司的财报公布触及这些衍生的,我终极最好的觉得本身不认识他们的值得买的东西结成在发作什么限制(那么我就会去吃点(消热镇痛的)阿司匹林药片)。

business.sohu.comfalse广泛的财务报告report3181今夜北京时期9,巴菲特写作给伯克希尔·哈撒韦公司2014(伯克希尔Hathaway,伯克希尔的口信儿全文将颁布。这是比先头更飘飘然,

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